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1296.30美元/盎司！纽约黄金期货收盘价突破历史纪录，逼近1300美元/盎司大关。近10日内，金价已经六度创出历史新高。
不过，想通过部分银行挂钩黄金的结构性理财产品分享这场“黄金盛宴”的投资者并不知道，从自己购买产品的那一刻起，就参与了一场与银行对赌的交易游戏。部分这类结构性理性产品戴着存款、保险、创新理财等各种诱人的面具，其实质都是金融衍生品。
同时，在这个诡谲的黄金市场，充斥着索罗斯、约翰·保尔森等投资大佬，各类黄金投资“发烧”，黄金理财产品扎堆发行，普通投资者该如何参与，并以一双慧眼辨识投资陷阱？
隐性路径
只是晚了一个星期，北京的杨女士就错过了中信银行(601998,股吧)的“中信理财之乐投1001期（A款）”人民币94天黄金挂钩产品（下称“乐投1001A”），当她致电咨询，被告知产品已被销售一空。
8月中旬发售的乐投1001A是一款到期收益与伦敦现货黄金挂钩的机构性理财产品，起始金额5万元人民币（以美元计价），期限3个月。杨女士被告知，若标的物价格到期后高过期初价达125美元，就能获得**8％的年化收益，反之，只能获得0.1％的较低收益。
目前，三个月定期存款年利率为1.71％。
“乐投1001A是一款数字或障碍型衍生工具，障碍是价差125美元，超过得到8％，低于则相当于零收益。”美国注册金融分析师兰筠晖认为。 问题是，自签约那刻起，投资者与银行就开始了一场 “对赌”，而且是一场昂贵的对赌。
兰筠晖分析，在这个结构性理财产品中，银行封顶客户的投资收益，超出封顶的收益一部分被银行当作对冲保本风险的费用，另一部分当作银行的服务费。 按照“无套利”原理公平定价，**收益或许应该是10％、12％甚至15％，而不是8％，投资者根本不清楚理财产品中隐含有多少入场费。
其实，这种障碍型金融衍生工具是一种奇异产品，发售者一般可从中获得高额费用。
一位中信银行销售人员称，中信将投资者的专项委托资金换算成美元计价，然后参与伦敦现货黄金的交易。
不过，就兰筠晖的投资经验而言，国内商业银行除了自己交易对冲理财产品的风险外，更有可能将产品打包出售给华尔街投行。投行拿到后做的**件事情就是化整为零，将零件中的风险逐个对冲掉，甚至转化设计成另外与黄金相关的衍生品，再卖给欧洲或亚洲的机构投资者。
就这样，资产包被一步一步改装成不同品种，当然这些经细化的产品投向还是与黄金相关的投资。兰筠晖举例说，假设国际投行收到一公升新鲜牛奶，会立刻对冲风险——将其分解为如脱脂奶和奶酪，或者是酸奶等奶制品，并从中获取产品研发设计费与手续费。
如此，“鲜牛奶”被国际投行不断设计为各种相关性的产品并且销售掉，自己并不饮用。在此过程中，投资者并不知道交了多少手续费。
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