【珠宝资讯】11月六福珠宝维持中性评级

 

 

        该行指，内地旅客近年偏爱珠宝镶嵌*饰，为去年相关的同店销售增长带来正面影响，而六福推动珠宝镶嵌*饰批发销售有利营运利润。

 

        该行认为，近期的“小淘金热”有助抵销示威活动的影响，料2015财年下半年同店销售由上半年的-41%改善至0.8%，2016财年提升至5.5%。

 

        但是，公司2015财年中期业绩基本符合市场一致预期和六福公司的估计。公司收入同比下降25.1%至75.4亿港元，股东净利同比下降16.6%至8.046亿港元。 由于负面冲击对公司的影响超过我们之前的估计，下调公司2015财年同店销售增长假设。公司在香港的运营面临多重挑战，而大陆珠宝零售点同店销售增长的下降幅度也超过了我们的预期。

 

        我们预计公司在大陆将保持快速的扩张速度，但严重依赖于加盟商。六福在大陆的扩张严重依赖于加盟商。

 

        预计公司产品结构将进一步改善，小幅上调公司毛利率假设。

 

        上调目标价至24.30港元并维持“中性”评级。