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3）看点三：高存货、低周转是否合理？
基于上述连锁经营模式和珠宝*饰的行业特点，我们看到了这样一组数据：
 公司存货余额主要为原材料及库存商品，2016年6月末，存货余额占比97.80%！
并且，2016年6月末，公司的存货周转率与同行业的上市公司相比，也均低于行业平均水平。
 也就是说，公司存在高存货和低周转的双重压力。
对于这一问题，公司在报告书中解释到：
对于高存货——
对比竞争对手的存货数据来看，老凤祥为89%、豫园商城为74%、明牌珠宝为52%、萃华珠宝为64%、潮宏基为96%、东方金钰为99%。
以东方金钰为例：
 各家的存货构成类似，存货比例接近。并且，公司的自营模式需要累积存货进行铺货。
不过，随着公司业务模式的变化（加盟店扩张），自营模式的办事处及门店在减少，库存逐渐过渡至展厅及巡展库，这种模式下，将有利于存货的消化，如下图。
 对于低周转——
公司的主营产品为镶嵌类产品（钻石*饰），消费者的购买频次较低，周转速度较慢。
同时，加盟模式下也是主要销售镶嵌类产品，周转速度“更添一慢”。
周转速度较快的素金类产品，主要通过自营店进行销售，加盟商销售的素金类产品是直接向指定供应商采购，不计入公司的销售及采购体系。这在一定程度上也减慢了相关存货的周转速度。
虽然高存货和低周转率受到了外界的质疑，周大生还是顶住了压力，用“过会”证明了自己。
虽然过会，但监管层仍然补充提问，要求公司进一步详细分析，高存货和低存货周转率的合理性。这个疑问，感兴趣的读者们可以进一步跟进后续发展。
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