这个公司门店行业内数量全国第一，预计今年需求将迎来集中爆发

周大生：外资已连续9个月加仓！门店数量全国第1，同时还是业内第1家布局三四线城市的公司，机构预计2021年需求将迎来集中爆发。

周大生属于品牌珠宝行业管理提升最为显著的企业，黄金珠宝具备婚庆市场刚需属性，是中国中高端钻石珠宝领先品牌，品牌价值凸显，“自营+加盟”模式加速渠道拓张，中国黄金珠宝行业进入市场集中度提升的阶段，公司市场份额将持续扩张。

核心逻辑：

1、消费复苏带来需求爆发，全国门店超4000家

2020年受新冠疫情影响，婚庆行业继续遇冷，对珠宝行业企业打击较大。目前全国范围内疫情得到基本控制，人民消费水平日渐回升，加之婚庆市场正逐步回暖，两年的需求密集释放，2021年将迎来婚庆市场需求集中爆发，消费需求复苏将显著利好珠宝行业企业。根据智研咨询统计，2019年我国珠宝首饰行业市场总规模超过7500亿元，随着客单价和钻石渗透率提升，未来我国珠宝行业总规模将有望达到万亿级别，市场潜力巨大。

截止2020年第三季度，公司终端门店数已达到4020家，门店数量全国第一，成为我国中高端珠宝市场的龙头品牌之一。公司专注于品牌打造与运营，将低毛利率的生产环节外包，轻资产运营优势明显。镶嵌首饰的营收占比超过50%，盈利能力也始终保持较高水平。

2、全方位创新，盈利能力将进━步提升

产品端独创“情景风格珠宝"，根据不同消费客群的需求开发系列产品，增强品牌辨识度；渠道端先发布局电商业务，开辟珠宝行业专场直播带货模式，成为行业标杆。公司加大力度布局直播带货，积极与辛巴、薇娅等网红和明星合作，并且收效显著。

主打低客单价的电商直播将为公司的黄金珠宝销售打开新的增量；营销端推出钻石“以旧换新"政策，增强客户粘性；5G黄金工艺升级，开启黄金轻量化、饰品化新时代，公司素金品类品牌使用费模式相应升级，计克转计件，大幅提升盈利能力，招商证券认为，目前一口价黄金饰品收入占比超过素金品类的30%，未来还有进一步提升空间。

3、加盟商盈利能力强，三四线城市卡位优势明显

公司镶嵌首饰为主的产品结构决定高毛利空间，同时公司充分让利加盟商，终端加盟商盈利能力强，展店动力充足；先发布局三四线城市，抢占优质加盟商和店面资源，低线城市卡位优势明显；钻石渗透率提升和客单价增加将推动行业规模增长，万亿级珠宝市场潜力巨大，预测周大生门店数量天花板超8000家，还有翻倍的潜力，短期内仍有高速展店空间。

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