贵金属行业交易体系如何完善

            今年央视“3.15晚会”曝光的现货白银投资骗局，如一面镜子，侧面反应出现阶段我国贵金属交易市场的乱象，也因此引发了社会舆论热议。业内专家认为，贵金属行业是整个金融市场中不可或缺的有机组成，现今亟需的是对这个行业加强监管，引导它良性健康发展。

            对于近日来针对中国贵金属行业的各种舆论信息，业内专家认为，任何一个新鲜事物的诞生都需要经历一个过程，贵金属投资行业作为金融市场不可或缺的部分，我们不能因为它发展前期出现了一点问题就全盘否定，相反，我们要秉承宽容的态度，向成熟的国际市场学习，学习他们的经验，吸取他们的教训。国际贵金属市场的成熟也不是一蹴而就的，也经历了长时间的发展，也有了如今在交易模式、行业自律、法律规范及市场监管等方面较为成熟的局面，他山之石可以攻玉，所以我们要做的是研究学习别人的经验，然后完善自己。

            自上世纪70年代起，以美国为代表的各个**纷纷放开了黄金买卖，国际贵金属行业迅猛发展，也形成了真正意义上的现代国际贵金属市场。为了保证投资交易的公平、公正，各国根据自身实际情况，逐步形成了适合本国实际的监管体系，并在发展的过程中逐步健全完善相关的监管政策。

             一、无形市场的监管

              同许多行业一样，政府监管和行业自律是最主要的监管体系，分别对应的也就是贵金属交易中的场内交易市场与场外交易市场。以黄金交易为例，通过了解这两种国际市场中最具代表性的监管体系的建立健全过程，对中国贵金属市场的市场运作及监管的完善将大有裨益。

              无形黄金市场，主要指没有固定的交易场所，伦敦、苏黎士和香港伦敦金市场就是其中的典型。此类交易较特殊，交易商一般凭借商业信誉与客户交易，交易信息等为绝对机密，因此政府部门很难实施监管，这类交易主要靠行业自律。以伦敦市场为例。伦敦市场是对国际金价和交易产生巨大影响力的国际化黄金市场。在上世纪70年代，英国取消黄金管制政策，放开黄金买卖。在发展初期，因当时交易市场相应的配套措施、监管政策未及时跟进，其交易、管理状况一度十分混乱，曾因发生过挤兑行为而一度关闭了市场。然而此后，英当局吸取教训，完善了相关措施及政策，使得伦敦市场从此走上正规。

              二、中央银行调控

               在开放黄金市场的初期，英国当时的中央银行英格兰银行曾认可黄金交易可靠市场化运作，无需央行介入，但经过一段发展历程后，基于黄金市场对金融市场巨大的冲击力，当局意识到必须要有明确的监管主体，因此英格兰银行再次被明确为英国黄金市场的监管机构。目前则是由负责监管英国所有金融机构的监管部门“金融服务局”负责对黄金市场的监管。

               金融服务局职责包括：接受所有在伦敦黄金市场上从事黄金经营业务的机构向FCA（Financial Conduct Authority，2013年6月前为FSA）提出的从业申请，审核并监管经营黄金交易业务会员的经营资质，核发经营牌照，定期或不定期地对黄金经营机构的黄金业务进行检查。

               三、行业协会引导自律

                当黄金交易发展迅猛之后，单一的监管部门无法完成对整个市场的全方位的监控。1987年，一家从事黄金交易的商业银行的破产，使得英格兰银行认识到商业银行在黄金市场上的运作必须加以规范，此后，伦敦金银协会（LBMA）应运而生。伦敦金银协会总部位于英国伦敦，它与市场中各参与主体保持联系，并引导其实行自律。它是同时为该协会会员和伦敦金银交易市场参与者提供服务的贸易行业中介机构。LBMA的主要客户及其会员包括世界各国央行、黄金白银生产商、精炼商、金银加工企业和贸易企业等。LBMA首要的职责是通过坚持完善伦敦合格金银交付商（London Good Delivery List）制度来促进金银锭精炼标准等的提高。此外，通过市场交易清算和产品入库交付，也促进了金银交易，并提高了相关标准体系。

              四、有形市场的监管

               有形黄金市场是指交易在固定的交易场所里进行，如新加坡黄金交易所、香港金银贸易场、上海黄金交易所等。美国黄金市场是这类交易的典型，在美国，黄金期货属于期货市场的一个品种，通过观察美国期货市场的监管办法，可以了解到美国是如何监管贵金属交易的。

              五、建立健全法律规范

              美国注重立法，在期货交易的监管中，建立相关的法律规范是其中重要组成。一类是**期货交易法规，对期货交易起宏观监控作用；另一类是期货交易规则(条例)，一旦制定也将强制执行，对整个市场的规范起到重要作用。

             在执行层面，美国确定由期货监管部门、期货协会和交易所共同监督、协调管理期货市场，从立法及修改，到具体行政执行，确立了专门部门各司其职确保最后的执行力。

              对比我国目前的贵金属交易市场，在交易模式、社会环境及法律环境等方面，与英美当时的情形是有着较大差异的，并且其现今成熟体系也是多年积累，结合本国实际因地制宜而得。照搬不可取，但也不妨碍我们从中领会其精髓，如立法、行政监管及行业自律等，这在世界范围内均是通行的，我们不妨学习一二。