黄金牛市言之尚早警惕美货币政策调整

1970-01-01 08:00 作者：kf1 文章来源：点击:

2009年底的大宗商品和黄金行情，不可能演变为部分市场人士期盼的2003年-2007年的长期牛市。
随着澳大利亚央行调升指标利率25个BP，市场开始对长期通胀趋势担忧不已。通胀真的不可避免？黄金价格还将迭创新高？美元还将大幅贬值？上述一系列问题都与美国的货币政策密切相关。美元在经历了这次金融危机冲击后，地位并未受到实质性的挑战，从某种意义上说，地位还有所加强，世界各国对美国的货币政策管理状况虽然屡有抱怨，但也无可奈何。
美国货币当局的政策仍是“坐直升飞机撒钱”，伯南克作为当初定量宽松货币政策的设计者对未来将会引发长期通胀的结果了然于心。经济衰退和严重失业迫使伯南克延长定量宽松货币政策的时间，但是超过12个月以上的可能性非常小。
　　如果美国的通胀率在明年二季度超过2％，失业率在一季度达到10％后见顶，则货币政策很有可能在二季度逆转，由目前的危机状态转换为中性状态，这将是比较可能发生的情景。
通胀就意味着长期中经济严重衰退，这是所有人惧怕的结果，在短期中迫于压力采用的宽松货币政策必将退出。届时，美元会出现一个比较长期的底部，消化2008年至今执行的定量宽松货币政策，大宗商品和贵金属也将形成一个超过6个月的顶部。因此，我们认为2009年底的大宗商品和黄金行情不可能演变为部分市场人士期盼的2003年-2007年的长期牛市。