钯金价格飙升，面临“生死存亡”？铂金机会来了？

自2018年年中以来，钯金价格上涨超过三倍，但随着需求逆风持续积聚，钯价的涨势似乎即将结束。

钯金在全球供应量中约有85%用于汽油发动机尾气排放控制的催化剂中。然而，钯金价格的飙升，再加上技术进步，使得汽车制造商开始转向使用价格更便宜的铂金。进一步看，随着电动车逐渐取代汽油车，钯金或许将面临“生死存亡”的局面，这意味着钯价可能已经见顶。

汽车业包揽了全球85%的钯需求量

钯金在过去几年中击败了其他主要贵金属，铂和金，这得益于中国和欧洲更严格的排放标准，以及在2015年大众汽车尾气排放造假事件之后，主要用作柴油机废气排放控制催化剂的铂金也就此“失宠”。因此，俄罗斯和南非的钯金产量一直难以跟上，导致了严重的供应短缺。

这导致钯金价格飙升，超过黄金和铂金。2018年钯金价格开始真正上涨，从2018年8月的834美元/盎司飙升至2021年5月的3000美元/盎司以上，目前已回落至2406美元/盎司。

但现在情况有所转变。由制造汽车催化剂的德国巴斯夫公司开发的三金属催化剂（Tri-Metal Catalyst）技术，推动了铂金在汽油发动机中的更多使用。该技术可以用铂金替换部分钯金，并将于2022年至2023年开始用于小型汽车。

全球矿业公司英美资源集团（AngloAmerican Plc）销售和市场洞察主管DavidJollie表示：“我们看到铂金开始被重新用作汽油机尾气排放控制催化剂。这将使钯金从基本供应不足的情况中恢复过来，更接近供需平衡。”

不过，尽管威胁正在逼近，多数分析师仍认为，钯价在进入长期下跌之前，仍有一定的上涨空间:

• 瑞银集团（UBSGroup AG）预计，到今年年底，钯价将升至每盎司2,900美元，而随着铂钯替换的增加，钯价将在2022年年中跌至2,500美元。

• 汇丰控股（SBCHoldings Plc）预计，今年钯价平均为每盎司2,740美元。五年后，钯价将跌至每盎司1,190美元，届时将比铂金还便宜。

• 花旗集团（CitigroupInc.）7月中旬曾表示，预计三个月内钯价将升至每盎司3,200美元，在2023年或2024年之前铂的替代规模都不会很大。

• 渣打银行（StandardChartered Plc）贵金属分析师SukiCooper则表示，未来几年需求将保持强劲，今年钯的平均价格为每盎司2790美元，2022年将为每盎司2625美元，2023年将跌至每盎司2200美元。

Cooper说，疫情后汽车生产的复苏和更严格的排放标准将在短期内支持消费。她表示，在计划开发的支持背景下，钯矿产量将会回升，再加上需求放缓，钯矿产量将在未来五年内接近平衡，甚至转为过剩。花旗银行虽然在短期内看涨，但预计钯金市场将在2023年接近供需平衡。

汇丰*席贵金属分析师JamesSteel表示，“钯价可能飙升至3100美元往上的新高，但在这些水平上，泡沫似乎越来越大。我们预计，历史上更高的价格将促使更多迄今无法量化的库存进入市场。这可能会在今年晚些时候平息价格。”

总而言之，随着电动车的加速普及，对化石燃料的使用将大幅下降，钯金的“落幕式”可能会在本世纪末上演。根据BloombergNEF**数据显示，到2030年，电动车将占全球汽车销量的三分之一，高于2020年的4.3%。

BloombergNEF的分析师Kwasi Ampofo表示：“由于更严格的排放法规和乘用车销量的增加，钯需求在短期内将会增加。然而，到2025年，16%的新乘用车将是电动的。这可能导致随后的需求下降。”

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