大选扰动市场：金价持续看涨的背后分析

2024-11-06 11:07 作者：佚名文章来源：网络点击:

11 月来临之际，市场情绪愈发谨慎，美股、美债以及黄金市场都经历了不同程度的下挫。造成这种情况的主要原因在于美国大选以及即将举行的 11 月议息会议等重大事件带来的不确定性。在这样的形势下，部分投资者决定暂时撤离市场，采取观望态度以等待后续的发展动态。然而，从长远角度来看，美国的债务水平预计会持续攀升，与此同时，美国的降息周期或许会逐步开启。这些宏观经济因素有很大可能为黄金市场提供长期的支撑力，这也意味着黄金的长期前景仍然被看好。

美国债务问题依旧

自美国9月降息之后，美债市场发生怪异一幕，理论上降息会推动资金进入债市，推动债券价格走高，但美债价格持续下行，10年期美债收益率累计大幅上涨了逾55个基点至4.3%一线。美国至10月29日，7年期国债竞拍得标利率为4.215%，远高于前值的3.668%。，这背后反应的是市场对美债的担忧和对美联储降息力度的疑问。

目前美债规模已经超过35万亿，本财年财政赤字突破1.8万亿，赤字与GDP之比连续第二年超过6%，债务利息支出首超万亿，全财年公债利息支出增长29%，债务利息的支出约占GDP的3.93%，美国政府入不敷出的形势极为严峻。市场也不得不考虑美债游戏的可持续性以及安全性，在这种情况下，避险情绪会推动资金持续流入黄金市场，比如多国央行减持美债，增持黄金。

无论是特朗普重回白宫还是哈里斯成功转正，美国债务规模都将持续扩大。特朗普若获胜，美国将大规模减税，其中企业税负将从35%降至21%，个人税负也将大幅下降。哈里斯在竞选中承诺推行“负责任的财政政策”，部分投行认为，哈里斯的经济政策可能在10年内给美国增加3.5万亿美元乃至8.1万亿美元债务。美债的雪球已经越滚越大，市场已经无法忽视其背后的风险。

降息正在路上

美联储的降息周期已于 9 月拉开帷幕，当前市场预期虽有所变化，然而为了维持政策的一致性与稳定性，美联储大概率会持续推进降息举措，美元指数走弱也极有可能成为现实。美国 9 月核心 PCE 物价指数同比上扬 2.7%，超出预期，环比增长 0.3%，达到今年 4 月以来的最高水平。PCE 物价指数同比上涨 2.1%，为 2021 年初以来的最低值，通胀下降曲线基本维持良好状态，这也为美联储降息奠定了坚实基础。

目前市场的焦点集中在 11 月和 12 月的降息幅度上。CME “美联储观察” 表明，11 月降息 25 个基点的概率超过 90%，12 月再次降息 25 个基点的可能性也接近 70%，市场基本排除了降息 50 个基点的可能，这与此前市场的期望值形成落差，但降息的步伐已然迈出。

美联储前副主席科恩（前美联储二号人物）指出，在未来五个季度，美联储将可能降息约 150 个基点，原因在于美国就业市场呈现出疲弱迹象，需要美联储在货币政策方面给予支持。摩根大通 CEO 杰米・戴蒙认为，巨额财政赤字、基础设施需求、贸易重组以及全球地缘政治紧张局势，或许会削弱美国经济软着陆的可能性。因此，为了支撑美国经济，宽松的货币政策是非常必要的，而且极有可能成为现实。降息会促使美元指数走弱，至少从理论上来说是有利于黄金的。

文章来源：百利好环球官方微博