加盟指南：周大生珠宝加盟管理、委外生产等风险问题解答(2)

2016-12-12 14:24 作者：匿名文章来源：周大生点击:

　　加盟服务年入三亿生产环节全部外包

　　财务数据显示，周大生*近几年发展相对较为稳健。报告期内，周大生实现的营业总收入分别为26.78亿元、26.64亿元、27.29亿元和13.47亿元，当期实现的归属净利润分别为24463.52万元、32444.62万元、35307.61万元和21347.76万元。

　　但从主营业务收入的分类来看，周大生主要依赖素金*饰/镶嵌*饰的销售和加盟服务收入。招股书称，公司加盟服务收入主要包括加盟商管理服务费收入和*使用费收入两项。而加盟商管理服务费又包括两大块，一是向加盟店按年收取的特许经营费，每个加盟店每年收取3万至5万元不等；二是为加盟店提供*宏观管理服务支持而按月收取的管理费，每个加盟店每月收取2000到3000元不等。而*使用费是加盟商在公司指定供应商购货，产品经质检机构检测合格后使用“周大生”*销售，公司则根据不同产品种类的重量、成本或件数的一定比例收取产品*使用费。

　　招股书披露称，报告期内周大生加盟服务收入分别为24000.63万元、30769.20万元、30287.37万元和14227.11万元，占其主营业务收入的比例分别为9.11%、11.73%、11.38%和10.94%。其中，各期*使用费收入分别为15249.65万元、20013.43万元、18762.07万元和9152.36万元，管理服务费收入分别为8750.98万元、10755.76万元、11525.31万元和5074.75万元。

　　周大生坦言，从销售模式角度看，公司利润主要来源于加盟模式，而加盟模式毛利额主要来自产品收入和加盟管理服务费、*使用费等服务收入，其中加盟管理服务费、*使用费的毛利率达**。而报告期内公司自营店数量从2013年末的339家减少至2016年6月末的294家，加盟店数量则从2013年末的1760家增加至2016年6月末的1994家。鉴于此，周大生在招股书中重点提示了加盟管理风险：“若加盟商的经营活动有悖于公司的*经营宗旨，公司无法对加盟商及时进行管控，将对公司的*形象和未来发展造成不利影响。”

　　有意思的是，报告期内周大生对加盟店铺的违规经营行为予以处罚而收取了一定的违约金，各期分别为558.82万元、473.85万元、530.01万元和136.57万元。事实上，早在2013年央视“3·15”晚会就曾曝光了周大生廊坊金街黄金专柜黄金掺假事件，该事件曾致使周大生当时的IPO进程受挫。

　　不得不提的是，周大生在招股书中还重点提示了“委外生产风险”。周大生称，公司主要专注于*运营、渠道管理、产品研发和供应链整合，所以将珠宝*饰行业附加值较低的生产环节全部外包予专业的珠宝*饰生产厂商，充分发挥其专业性和规模效应，通过委外加工厂商加工的产品主要包括素金饰品、镶嵌饰品等。周大生指出，虽然公司对委外生产商进行了严格的筛选，并与委外生产商建立了良好的业务合作关系，但如委外生产商延迟交货，或者委外生产商的加工工艺和产品质量达不到公司所规定的标准，则会对公司存货管理及经营产生不利影响。

　　此外，周大生招股书显示，其报告期内期间费用占营业收入比总体呈逐年上升态势，且比例明显高于老凤祥、豫园商城等同行业上市公司。报告期内，周大生的期间费用分别为37365.75万元、42346.80万元、44972.20万元和20277.19万元，占营业收入的比例分别为13.95%、15.90%、16.48%和15.05%。其中，各期销售费用分别为31400.14万元、34804.39万元、36305.77万元和17043.66万元，占营收比分别为11.72%、13.07%、13.30%及12.65%；各期管理费用分别为4750.46万元、4991.10万元、5913.34万元及2786.40万元，占营收比分别为1.77%、1.87%、2.17%及2.07%。