铂金市场短缺加剧：2025年将连续第三年出现短缺，缺口预计达30吨

中国铂金首饰需求的复苏预计将推动今年全球首饰需求增长5%

尽管市场存在不确定性，但汽车领域的需求依然坚挺；预计2025年全年汽车领域的需求将下降2%至95吨

投资需求持续强劲，预计2025年达到21吨，主要得益于中国铂金条和铂金币的强劲需求

2025年地上存量将降至67吨，仅够满足三个月的需求

 

世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond评价道：“无论当前地缘政治局势如何不确定，铂金市场已陷入结构性短缺。我们注意到，即便美国政府的新关税政策开始生效，#铂金需求 的多样性仍赋予市场显著韧性。与此同时，业界普遍认为铂金矿山供应持续面临下行风险。”

 

 

图：Metals Focus 2021 - 2025年预测

 

世界铂金投资协会（WPIC®）今日发布了2025年季度 《铂金季刊》，并更新了2025年全年预测。

 

2025年一季度，全球铂金需求同比增长10%至71吨，这一增长主要归因于强劲的投资需求。受与关税相关的不确定性及区域溢价扩大驱动，大量铂金流入美国市场，推动交易所库存显著增加。投资需求的增长有效抵消了汽车及工业领域需求的下滑。同时，铂金总供应量下降10%至45吨，主要原因是矿山产量季节性疲软，回收量同比小幅回升未能弥补产量缺口，导致2025年***季度出现25吨的短缺，为六年来最大单季赤字。

 

2025年全年铂金总供应量预计同比下降4%至218吨，为五年来最低水平，供应收缩仍是核心趋势。由于首饰和投资领域需求的增长未能完全抵消汽车及工业领域需求的下滑，全年总需求预计将下降4%至248吨，尽管如此，最新需求预测值较此前上调4吨，导致2025年短缺预期扩大至30吨，连续第三年出现短缺。2025年铂金矿山供应将大幅收缩2025年***季度，矿山总供应量同比下降13%至34吨，为2020年第二季度以来最低季度产量。

 

除俄罗斯外，所有主要产区均表现疲软，其中南非受本季度异常强降雨影响，导致精炼产量同比下降10%至22吨，成为供应下滑的主因。全球回收供应量同比增长2%至12吨，部分抵消了矿山供应的下降。最终，2025年***季度铂金总供应量同比下降10%至45吨。2025年***季度矿山供应量大幅下滑主要由短期中断导致。尽管2025年剩余时间内供应可能部分恢复，但全年矿山总供应量预计仅为169吨（-6%），较疫情前五年均值低22吨（11%）。预计2025年全球回收量将小幅回升，同比增长3%至49吨，主要得益于废旧汽车催化剂的供应略有改善。总体而言，2025年铂金总供应量预计下降4%至218吨。

 

地上存量预计在2025年下降31%至67吨，仅能覆盖三个月的需求量。铂金首饰需求持续复苏，预计2025年将增长5%2025年***季度，除印度外，全球各地区#铂金首饰需求 均实现增长，同比增幅达9%，总量达17吨。展望全年，受益于#铂金 相较于黄金的价格优势，首饰需求预计延续2024年的复苏态势，同比增长5%至66吨。中国市场需求预计将强劲增长15%至15吨，欧洲需求有望增长7%，创历史新高。北美市场需求预计增长8%，而印度市场因美国关税不确定性导致出口受阻，需求预计下降10%至7吨。

 

2025年投资需求表现强劲，中国铂金条币需求激增48%成主要推动力2025年***季度，#铂金投资领域需求环比增长28%至14吨。主要因为与关税相关的不确定性及区域溢价扩大导致更多金属流入美国市场（本季流入量约为11吨），推动交易所库存显著增长。#铂金条币 需求亦有所增长，同比上升17%至2吨，其中，中国市场500克以下#投资铂金条的需求量创历史新高，同比暴增140%至1吨，抵消了其他地区需求的下滑。随着2025年***季度交易所异常流入量趋于平缓，预计2025年总投资需求同比微降2%至21吨。

 

值得关注的是，受中国市场48%的需求增长及北美市场复苏（+18%）的驱动，铂金条币投资预计将增长30%至8吨。中国500克及以上铂金条需求预计持续上扬，有望达到6吨（+15%）。

 

工业需求随玻璃产能扩张周期性放缓而缩减2025年***季度，工业领域的铂金需求同比下降22%至16吨。尽管氢气（+159%至0.7吨）、石油（+25%至2吨）、医疗（+3%至2吨）及电子（+3%至0.7吨）行业需求实现了季度增长，但玻璃行业需求因产能扩张周期性放缓而暴跌81%，导致工业总需求下滑。预计2025年全年工业领域的铂金需求将下降15%至66吨，其中玻璃行业需求预期减少58%至9吨为主导因素。化工行业需求预计下降6%至18吨，抵消了石油（+25%至6吨）、氢气（+35%至2吨）、医疗（+4%至10吨）及电子（+2%至3吨）行业的增长。

 

文章来源：WPIC铂金市场