2020年上半年黄金投资迎来“完美风暴” 期待婚庆需求推动下半年中国金饰市场复苏

根据世界黄金协会**发布的黄金需求趋势报告显示，2020年上半年，新冠疫情对黄金市场消费需求有所影响，全球黄金总需求为2,076吨，较2019年同期下降6%。然而，尽管黄金总体需求下滑，上半年全球金价却持续上涨，黄金ETF的总流入也达到734吨的纪录新高。 

 

 

世界黄金协会中国区董事总经理王立新先生 

 

针对2020年上半年及第二季度《黄金需求趋势报告》的解读： 

 

“第二季度，中国黄金市场整体呈现出复苏态势。得益于市场解封带来的经济回暖，中国的金饰需求量以及金条金币投资总需求，均出现了显著的环比反弹。与此同时，中国新推出3只黄金ETF。至此，国内投资者可选择的黄金ETF扩容至7只，为日渐成熟的中国黄金ETF市场增添了新的发展动力。 

 

反观上半年，受制于金价高企以及消费者可支配收入下降，中国的金饰需求仍然低迷。但业内对下半年国内金饰市场的前景十分看好，预计因疫情而推迟的婚庆活动或将提振金饰需求，进一步助力市场复苏。 

 

此外，轻巧、精致的24K硬金创新型产品继续受到消费者的青睐。在价格优势和零售商大力推广的支持下，此类金饰需求得到增长，成为中国金饰市场中令人鼓舞的亮点。” 

 

全球黄金消费被抑制，国际金价上涨 

 

第二季度，东西方投资者对疫情影响作出的反应不同，东方市场金条金币投资需求的快速下降，超过了西方市场金条金币投资需求的增长，亚洲的全球金条与金币投资需求大幅下滑。整个上半年，全球金条与金币的投资需求出现同比17%的显著下滑，降至2009年上半年以来的历史**水平397吨。 

 

受到疫情以及金价处于高位（某些情况下甚至达到创纪录水平）的影响，上半年全球金饰需求同比下滑46%至572吨，科技用金需求同比减少13%至140吨。 

 

与之形成对比的是，各国央行与政府为应对疫情采取的降息与对市场进行大量流动性注入等措施，推动第二季度全球黄金ETF的流入加速。上半年，全球黄金ETF总流入量提升至创纪录的734吨，超过了2009年创下的年度流入高点646吨，使得全球黄金ETF总持仓量升至3,621吨。 

 

得益于全球黄金ETF的强势流入，在第二季度10%涨幅地推动下，美元金价上半年上涨17%，以欧元、英镑、卢比以及人民币等多种其他货币计价的黄金价格，也纷纷创下历史新高。 

 

上半年，全球各国央行共购买233吨黄金，与去年创纪录的同期水平相比，降幅达39%。不过，购入黄金的央行数量出现下滑。 

 

生产方面，黄金供应受到新冠疫情影响，金矿生产与黄金回收受到封锁措施的阻碍，上半年的黄金总供应量同比下降6%至2,192吨。 

 

世界黄金协会市场信息咨询部Louise Street评论称：“新冠疫情为黄金投资创造了一场‘完美风暴’，史无前例的流动性注入和创纪录的低利率大幅降低了黄金的持有成本。今年上半年，随着全球黄金ETF流入量达到历史高点，我们目睹了黄金价格的飙升。相比之下，全球黄金消费需求则在上半年遭受了疫情的猛烈冲击。亚洲、欧洲和北美实施的封锁措施严重抑制了黄金市场中的消费需求，全球金饰需求跌至**的低点。全球金条与金币投资需求大幅放缓，缘于亚洲需求的大幅下降抵消了西方投资的强劲增长。展望未来6个月，全球黄金市场的消费需求可能仍将低迷，但持续的不确定性和疫情的进一步蔓延，意味着在可预见的未来，黄金的避险优势将继续吸引投资者。” 

 

我国金饰需求整体低迷，但曾出现相对反弹 

 

第二季度，人民币黄金价格上涨超过9%，五月达到403元/克的历史新高。同时，中国主要城市中有31座城市失业率升高，消费者未来收入信心指数也在低位徘徊。根据统计局的数据，上半年消费者的教育文娱类支出同比下降了36%。 

 

 

中国作为*早解除封锁的**，是全球**从**季度极度低迷的金饰需求中复苏的市场。三月，中国金饰市场重新开放，由此带来的经济复苏，也缓解了疫情带来的部分收入压力。受到新冠疫情对消费者购买力造成的持续性影响，第二季度，中国金饰需求出现了相对显著的环比反弹，同比下降33%至90.9吨。 

 

整体上，上半年的金饰需求仍然低迷，中国金饰需求同比下滑52%至152.2吨，为2007年上半年以来的**水平。大多数零售商将持续的需求疲弱，归因于金价高企、消费者可支配收入下降以及消费者对轻量化的硬足金金饰产品的偏好上升。 

 

期待下半年中国婚庆市场的复苏 

 

第二季度，轻巧、精致的24K硬足金创新型产品继续引起消费者的关注。此类金饰需求增长得益于多种原因：**，年轻消费者的偏好发生了变化，从青睐沉重的足金饰品转向设计时尚、总价相对较低的更轻巧的硬足金产品；第二，在经济形势较严峻的时期，消费者总体上限制了在非必需品上的开支，再加上国内金价持续走高，更轻的硬足金饰品更具价格优势。第三，零售商也在积极地推广这类产品，因为与传统的24K金饰产品相比，该类金饰的利润更丰厚。 

 

世界黄金协会表示，根据其行业内伙伴提供的信息，来自婚庆金饰的需求可能会推动下半年中国金饰市场的复苏。由于上半年严格限制大型集会，中国很多的“准夫妻”都将婚礼计划推至2020年下半年。再加上十月和十二月原本就是婚礼的高峰时段，业内对下半年中国金饰市场的前景十分看好，大多数金饰商都预计下半年婚庆活动将会明显增多。 

 

第二季度GDP增速从**季度的-6.8％升至3.2％，在一定程度上缓解了中国投资者的收入压力。来自世界黄金协会的分析表明，中国消费者的支出和金条金币的销售呈正相关。但疫情对经济造成的压力还远远没有结束，政府为应对压力而采取的宽松货币与财政政策或将带来货币供应量上升以及货币贬值的负面影响。因为这些措施产生的不安情绪，支撑了投资者对黄金的避险需求，尤其是在黄金为上半年中国表现**的资产情况下。具体情况如下： 

 

2020年第二季度，中国新推出3只黄金ETF，至此中国投资者可选择的黄金ETF扩容至7只。与现有的黄金ETF产品相似，新上市的工银瑞信黄金ETF、前海开源黄金ETF和华夏黄金ETF，至少90%的资产投资于上海黄金交易所的 AU9999实物黄金合约。 

 

 

截止目前，中国黄金ETF持仓略有下降，导致亚洲的黄金ETF出现小幅的流出。这很大程度上是因为中国投资者将关注点转移到了表现强劲的股票市场，沪深300指数在七月的前三周飙升逾13%。 

 

金条与金币需求方面，随着中国正从疫情的影响中慢慢恢复，国内金条与金币需求在第二季度出现环比反弹，但是与2019年相比，这一需求仍显疲软。第二季度的需求环比增长10%，但仍较去年同期减少18%，为40.7吨。受到**季度需求猛跌的拖累，上半年中国金币与金条总需求仅为77.7吨，低于去年同期的120.6吨（下降36%）。 

 

金价上涨通常会抑制金饰需求，但这往往也会吸引投资者的关注。第二季度，金价的上升一定程度上提振了中国金条与金币的需求。4月和5月期间，国内金价波动较高，令多数金条与金币投资者持币观望；但到6月中旬，金价的稳步上涨令投资者恢复了信心，因此，即使该季度出现了一些投资者高位获利卖出的行为，中国金条与金币总需求仍出现了小幅复苏。 

 

在科技用金方面，第二季度电子行业的全球黄金总需求同比下跌14%至55.6吨，同时上半年的需求量下降11%至114.5吨的历史新低。消费者的终端产品需求变得疲弱，以及全球普遍实行的城市封锁和生产暂停措施直接导致了电子产品用金量的大幅减少。然而，该行业的一些部分已显示出一定的韧性，如中国大陆和中国台湾这样较早结束封锁的生产中心，可能会在2020年下半年带来一定的复苏。 

 

印刷电路板（PCB）行业的全球黄金总需求量在第二季度同比减少4-8%。中国台湾解除封锁后迎来了5-10%的同比需求增长，但是中国大陆和韩国的数据显示分别较去年同期仍有5-8%的下滑。 

 

第二季度5G和人工智能应用仍保持势头强劲，但是业内持续的小型化趋势仍然对用金量造成威胁，消费者支出受限的阴云仍然笼罩在这个行业。在接下来的几个季度，这个领域的黄金需求将进一步被抑制。 

 

在黄金供应方面，上半年全球金矿产量同比减少5%至1,603.6吨，为2014年以来的**水平。整个上半年，主要矿产国实施严格的封锁措施是产量下降的主因。作为全球**的黄金生产国，中国的黄金开采在二月份受疫情影响**。随着**季度末情况的逐渐好转，国内大多数金矿开采恢复了正常的作业。这些影响导致中国上半年金矿产量与去年同期相比整体下降9%。随着中国市场在第二季度后逐渐回归常态，黄金回收量也随着金价的上涨而有所增加。这不仅是金饰消费者的行为，金饰零售商也在试图将较重的24K金以更轻的硬足金产品替代。

 

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