一场所有人都预见到金价暴跌，吸引了全球的廉价商品猎人

 

贵金属精炼商 MKS Pamp SA 的研究主管 Nicky Shiels 在 10 月 6 日给客户写邮件称，黄金是“一个过度拥挤的交易，在所有技术指标上都过度延伸。”周一，金价飙升至近每盎司 4400 美元的新纪录高位，Heraeus 贵金属的交易员 Marc Loeffert 警告称，这种金属“变得更加超买。”

 

清算就在本周到来。周二，金价下跌了高达 6.3%，这是自 2013 年以来最大的跌幅，并在周五继续亏损，收于每盎司 4113.05 美元。以美元计算，其每周 138.77 美元的跌幅是有史以来最大的之一。

 

这是否是黄金多年牛市的一个转折点，还是仅仅是一个回调？在曼谷的中国城，这个国家的黄金交易中心，57 岁的纺织厂工人 Sunisa Kodkasorn 对答案没有丝毫疑问。

 

“黄金是最好的投资，”她说。“我们决定把所有钱都凑起来今天来，因为我们知道价格已经跌了。”

 

她不是一个人：从新加坡到美国，经销商告诉彭博社他们看到本周金价下跌时，很多人急于购买黄金。科德卡森尝试抄底失败了，因为她能买得起的金条已经卖完了。

 

又一个淘金热正在这个周末在京都展开，近一千名专业的黄金交易商、经纪人和精炼商正前往日本古都参加一年一度的最大贵金属会议，该会议将于周日开始。这些专业人士——尽管在最近的上涨中表现得颇为谨慎——同样对黄金市场充满热情：会议的出席人数创下了历史新高。

 

“牛市总是需要一次健康的调整来清除泡沫，并确保周期有持续性，”Shiels 说，他的最初观点是在价格达到顶峰前两周提出的。“价格应该巩固并回归到一个更稳健的牛市轨迹。”

 

黄金价格在周一交易结束前达到每盎司 4381 美元以上的峰值。接下来发生的事情不寻常之处在于，它主要局限于贵金属市场：其他主要市场，从股票到国债再到石油，在贵金属下跌时几乎未受影响。

 

这次变动没有明显的催化剂：一些交易员指出是对冲基金的获利了结，其他人则称是中国银行的抛售。

 

但这正是黄金专家们已经预期了一段时间的逆转，因为这种贵金属——在年内已经创下历史新高后——在短短两个月内飙升了 30%。

 

在纽约的 Comex 期货市场，对黄金看跌期权的需求相对于看涨期权达到了自 2008 年全球金融危机以来的一些最高水平。一位专注于商品的对冲基金经理表示沮丧，尽管他是一位长期黄金多头，但他未能充分利用这次上涨，因为他过早地开始押注修正。

 

然而，在贵金属分析师中，仍然很难找到一位看空黄金的人。在过去两年中，这些分析师的预测——大部分——是看涨的，但并不足够看涨。当伦敦贵金属市场协会在年初进行分析师调查时，几乎所有受访者都预计价格会上涨，但没有人认为它会在 2025 年交易价超过 3300 美元。

 

摩根大通公司的高管格雷戈里·希勒在本周的一份报告中表示：“我们预计投资者的避险和获利了结行为将遭到其他需求部分的逢低吸纳，包括央行和其他实物买家，最终将使反转相对较浅。”

 

然而，黄金市场的历史也提供了一些值得警惕的理由。2011 年 9 月，黄金触及 1,921 美元的高点后回落，当时参加年度 LBMA 会议的交易员和分析师几乎普遍看涨。事实证明，黄金需要再过九年才能重新触及那个高点。

 

当前黄金的上涨是由一系列央行购买推动的，自 2022 年对俄罗斯央行实施制裁以来，央行的购买活动急剧加速，同时全球政府债务不可持续水平的担忧也加剧了这一趋势。

 

摩根大通的古尔赫斯·谢勒指出，央行可能从市场中撤回，这是他对看涨预测的主要风险之一，该预测认为到明年第四季度，黄金的平均价格将超过 5,000 美元。

 

但最近一轮涨势——发生在美国总统唐纳德·特朗普试图解雇美国联邦储备委员会主席丽莎·库克之后——被普通“散户”投资者的购买浪潮加速，金店库存告急，更多资金涌入交易所交易基金，创下了***的纪录。

 

在世界一些主要的黄金购买中心，本周几乎没有迹象表明价格下跌削弱了他们的热情。一些经销商表示，在繁忙的两个月后兴趣有所减少，但其他人则创下了销售记录。

 

新加坡一家金饰店 BullionStar 的副首席执行官 Pete Walden 表示，他的公司周二迎来了有史以来最繁忙的一天。"开店前就排起了长队，买家远多于卖家，"他说。"我想很多人都在利用这个机会抄底。"

 

在美国，经销商 Money Metals Exchange LLC 的 Stefan Gleason 表示，他的公司收到了比能够处理的更多的“寻宝”买家的兴趣。

 

在东京时髦的银座区，20 多岁、在日本生活了约十年的越南学生阮惠，来到高桥贵金属集团公司的分行，希望能买一小块金条。

 

“我相信金价从长远来看会持续上涨，”他说。“我把当前的下跌看作是一个机会。”

 

(By Jack Farchy, Yihui Xie and Jack Ryan)

 

资料来源：mining