巴塞尔协议 III 正式宣布：黄金再次成为货币

 

 

自 2025 年 7 月 1 日起，根据巴塞尔协议 III 银行业法规，黄金将被正式归类为 1 级优质流动资产 （HQLA）。这意味着美国银行可以将 *** 占其市场价值的实物黄金计入其核心资本储备。它将不再像在旧规则下那样作为“第 3 层”资产被降级 50%。

 

这是监管机构对黄金的看法发生了翻天覆地的变化，也是对我们许多人几十年来所知道的事实的迟来的认可：黄金就是金钱。这是当世界着火时你想拥有的那种钱。

 

中央银行知道黄金是真金白银。你不应该吗？

 

显然，我不是唯一一个相信这一点的人。15 年来，各国央行一直引领这一潮流。根据世界黄金协会 （WGC） 的数据，***季度，各国央行的官方储备增加了 244 公吨黄金。这比五年季度平均水平高出 24%。

 

这不是一次性的异常情况。这是 2008 年金融危机后真正开始的长期趋势的一部分，并在 2019 年根据巴塞尔协议 III 重新归类黄金后加速。根据 WGC 的数据，约 30% 的央行表示他们计划在未来 12 个月内增加黄金持有量，这是他们调查中记录的最高水平。

 

各国央行为什么要购买黄金？你或我这样做的原因相同：防止货币贬值、地缘政治动荡和债务失控。随着全球法定货币越来越多地被放弃印刷，我相信黄色金属仍然是为数不多的真正有限、不可印刷的价值储存手段之一。

 

那么，如果世界各国央行都开始投资黄金，那么散户投资者难道不应该这样做吗？

 

零售业的重新觉醒

 

值得庆幸的是，答案是肯定的。根据盖洛普的最新民意调查数据，近四分之一的美国成年人现在表示黄金是最好的长期投资——比去年大幅增加，远高于 16% 的股票。只有房地产排名更高。

 

这可能很重要。十多年来，美国人首次表示他们优先考虑黄金而不是股票。投资者似乎对股市的近期轨迹越来越持怀疑态度，他们正在回到历史上在不确定时期奏效的模式。

 

多年来，我一直在说，黄金属于每一个多元化的投资组合。早在 2020 年，我就告诉 CNBC，我认为如果货币政策宽松和央行资产负债表扩张，金价可能会达到每盎司 4,000 美元。快进到今天，黄金的交易价格为 3,340 美元。

 

今天，我想调整我的预测。

 

随着唐纳德·特朗普总统关税的实施、持续的全球不确定性和央行黄金需求上升，我现在认为金价在中长期内可能高达每盎司 6,000 美元。

 

淘金者的奇特案例

 

但这就是事情变得有趣和令人费解的地方。虽然金价继续创下历史新高，但金矿股一直在持续流出。

 

VanEck Vectors Gold Miners ETF （GDX） 追踪许多世界上最大的公开交易黄金生产商，几个月来一直在流失资本。即使金价飙升，每周的资金流向也是负数的，投资者从矿业股票中撤出数十亿美元。

 

这种脱节很难被忽视。它指出了投资者可能对矿业公司的运营和财务状况的更深层次担忧。与仅跟踪现货价格的实物黄金不同，矿工面临成本通胀、劳动力短缺、地缘政治风险等风险。不过，这些不利因素并不新鲜，它们不应掩盖优质矿业股在黄金上涨环境中提供的基本杠杆作用。

 

从历史上看，黄金库存往往落后于金属本身，直到更高的价格被认为是可持续的。

 

机构资本倾向于等待“一切就绪”的信号。这通常意味着散户投资者可以抢先轮换。如果金价保持高位，或者像我预期的那样走高，我相信我们将看到新的资金流入采矿领域。

 

与此同时，我们看到投资者越来越青睐实物支持的黄金 ETF 和流媒体/特许权使用费公司，将其作为获得敞口的低风险方式。这是可以理解的。这些工具为黄金提供了上行空间，减少了运营麻烦。

 

但我们不要忘记，矿工们仍然从地下挖出这些东西。当利润率提高时，它们可以提供显着的扭矩。

 

Be the bank 成为银行

 

巴塞尔协议 III 不仅仅是一项监管变化。我相信这是一种验证。它肯定了我们许多人长期以来对黄金作为货币资产和对冲混乱的地位的看法。

 

如果世界上最强大的金融机构正在增加黄金敞口，监管机构正在将其重新归类为***流动资产，那么是什么阻碍了普通投资者呢？

 

与往常一样，我建议黄金权重为 10%，实物黄金（金条、金币、珠宝）占 5%，优质金矿股票、共同基金和/或 ETF 占 5%。请记住定期进行再平衡。

 

（作者：Frank Holmes，U.S. Global Investors 首席执行官）

 

文章来源：mining