央行新政影响金市？黄金进口配额放宽，金价或将回归大众期待？

 

 

 

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根据公开交易价格计算，上周四上海金价与伦敦金价之间的价差达到创纪录的121美元/盎司。

 

据知情人士透露，中国央行上周一放宽了对黄金进口的限制，导致这一价差收窄至76美元。中国央行向一些国有和中型商业银行发出了非正式命令，要求它们采取行动。

 

 

图片来源于彭博社、金融时报

 

今年8月，中国采取措施减少并停止向银行发放国际黄金进口配额，以缓解人民币走弱所引发的购买潮。在中国公布了一系列经济数据不及预期后，人民币汇率在9月初跌至16年来的*低点。

 

中国央行上周强烈警示了押注人民币贬值的行为，并采取了多项措施来维护人民币价值，包括国有银行购买人民币和降低银行的外汇储备要求。周一下午，人民币兑美元汇率已从低点反弹，达到1美元兑7.286元人民币左右。

 

一位知情人士和另一位知情人士称，中国央行上周五取消了对黄金进口的限制。目前尚不清楚这些限制是否被取消是因为人民币贬值压力有所缓解。

 

中国央行拒绝置评。

 

中央银行通过分配给商业银行的黄金配额来控制国内市场黄金流入量。这一工具被用作一种非官方机制，用于调整金属流动和市场行为。

 

自7月初以来，黄金价格的差距持续扩大。交易员和监管内部人士表示，进口限制是导致价格溢价的部分原因。

 

根据世界黄金协会上周的报告，近几个月黄金需求有所改善，但进口相对温和，这可能导致当地供需状况收紧，进而推高了当地黄金价格的溢价。然而，报告中没有详细说明进口限制措施的具体细节。

 

一位了解相关讨论的人士透露，中国监管机构认为，如果不实施黄金进口禁令，人民币可能会进一步贬值。因为潜在的美元购买潮将导致资本继续外流，增加人民币的压力。

 

多名市场参与者认为，中国黄金价格的溢价证明了中国国内对黄金的健康需求，这有助于支撑全球金价。周一，全球金价上涨了0.3%，达到近1930美元/盎司的水平。

 

中国是全球*大的黄金买家之一，并一直在增加其黄金储备。中国央行8月份表示，已连续第10个月购买黄金。

 

今年迄今为止，中国已进口了约900吨黄金，达到过去5年的*高水平。目前，黄金占中国3.16万亿美元外汇储备总额的约1.38%。

 

中国的黄金需求预计将在传统婚礼旺季的10月份增加。

 

广发期货发展研究中心的研究员叶倩宁表示: "随着国庆假期的逼近，黄金饰品的需求和消费将继续上升。"

 

然而，由于投资和珠宝需求走弱，以及全球央行购买黄金的水平回落，全球黄金观察人士对长期前景仍持谨慎态度。

 

"在我们看来，这与超过1900美元/盎司的价格不相符"，宝盛分析师Carsten Menke表示。"全球经济的弹性尚未在市场上得到充分反映，一些人仍然认为可能会出现衰退。"

 

金价或回归大众期待！

 

中国是全球*大的黄金进口国。2022年，中国的黄金进口量达到1343吨，创下了自2018年以来的*高水平。与2021年相比，黄金进口总额增长了64%，相当于全球总购买量的近三成（4741吨）。

 

中国对黄金的需求增加有两个原因。*先，随着中国迅速变得更加富裕，过去二十年来，中国人对黄金珠宝、投资金条和金币的需求翻了一番。其次，为了确保货币储备的多样性和减少对美元的依赖，中国官方的黄金储备在过去二十年中增加了五倍，达到了2136吨。与去年底相比，官方储备增加了39.5吨。

 

取消商业银行的黄金进口配额限制措施后，黄金供应量可能会增加，从而推动价格下跌。

 

自货币脱离金本位以来，黄金已不再具备货币功能，而主要被用作避险工具。因此，每当发生重大的自然灾害、金融危机或战争时，人们会本能地抢购黄金，导致黄金价格上涨。伦敦交易所和芝加哥交易所的黄金期货价格动态充分证明了这一点。

 

例如，2022年3月8日，芝加哥交易所的黄金价格达到每盎司2039.67美元，这是由俄乌战争引发的黄金上涨周期的高峰。上海交易所的黄金价格也在3月9日达到了每克416.66元人民币的去年高点。

 

不同的是，由于俄乌战事在欧美对乌克兰不断援助的背景下已趋明朗化，黄金的避险周期也已经结束，国际黄金价格在今年二季度的第二次冲高未能成功，自那时起一直下跌。截至9月19日，国际黄金价格已跌至每盎司1931.5美元，较去年3月初的高峰下跌了5.3%。

 

然而，在中国解除疫情封控措施后，积压了三年的黄金消费逐渐释放，导致黄金需求大增。尽管受到央行对黄金进口配额的严格控制影响，进口量虽有增加，但与需求相比仍然不足，导致国内黄金价格脱离了国际金价的运行轨迹，独立上涨。截至9月19日，上交所的黄金价格涨至每克469.52元，较去年3月初的高点上涨了12.7%。

 

央行取消对商业银行实施的黄金进口临时限制措施后，黄金进口量预计会快速增加，供应将明显缓和，国内黄金价格上涨的逻辑将不复存在，并且与国际黄金价格的差距将明显缩小。