年售黄金上万千克，“京城黄金第一家”的菜百股份IPO

2020-09-10 09:52 作者：fychscx 文章来源：未知点击:

菜百股份有“京城黄金第一家”之称，也是商务部第一批命名的中华老字号。在北京，当地居民形成了‘买黄金到菜百，买铂金到国华’的消费习惯。

9月4日，北京菜市口百货股份有限公司（简称“菜百股份”）披露IPO招股书，拟登陆上交所募资12.5亿元，主要用于营销网络建设。保荐机构为中信证券股份有限公司。

菜百股份有“京城黄金第一家”之称，也是商务部第一批命名的中华老字号。在北京，当地居民形成了‘买黄金到菜百，买铂金到国华’的消费习惯。

菜百股份源于1956年设立的北京市玄武区菜市口百货市场，是中国首批获批经营黄金珠宝、玉石饰品的百货商场之一，原本从事百货商品经营，随着黄金珠宝业务逐步做大，2010年转型专营黄金首饰。目前该公司的主要产品包括黄金饰品、贵金属文化产品、贵金属投资产品，以及钻翠珠宝饰品。

2013年金价下跌引发消费者黄金购买热潮，公开资料显示，菜百股份曾经接连7天单日黄金销售额破亿元。

2018年11月以来，黄金价格受到全球经济下行压力增加、英国脱欧、新冠疫情等影响，不断走高，2020年8月黄金震荡走高至2000美元/盎司附近。

不过，黄金珠宝销售行业经营形势并不乐观。国家统计局发布数据显示，2019年中国金银珠宝销售额达2605.8亿元，较去年同期缩水5.5%。2019年，A股十余家黄金珠宝上市公司，除了两三家实现业绩增长外，其他企业均业绩下滑，盈利也是非常微薄。2020年初，受疫情影响，黄金珠宝店营业时间缩短，消费需求下降。

但总体来说，珠宝行业是一个需求稳定的市场，因为民间婚嫁、装饰、保值的需求是持续的。

招股书显示，菜百股份业绩逆势增长。2017年至2019年以及2020年上半年，菜市口百货的销售收入分别为79.91亿元、86.12亿元、83.99亿元、31.48亿元，净利润分别为3.29亿元、3.7亿元、4.04亿元、1.66亿元。

2017年至2020年，菜百股份分别向股东派发现金红利2.5亿元、2.94亿元、3.44亿元、3.64亿元。

销量方面，2017年至2019年以及2020年上半年，菜市口百货股份黄金销量分别为12227.53千克、12705.24千克、10916.15千克、3007.79千克，平均单价为303.5元/克、312.07元/克、345.39元/克、410.21元/克，同期贵金属投资产品的销量分别为9395.29千克、11824.37千克、10532.65千克、4557.75千克，平均单价为225.01元/克、233.04元/克、259.79元/克、329.02元/克。

虽然近年销量不断增长，但公司的存货规模也在不断攀升，报告期各期末，菜百股份的存货净值分别为15.78亿元、18.5亿元、21.73亿元、17.39亿元，占流动资产的比例分别为47.23%、52.69%、59.98%、47.38%。

在黄金珠宝产业链的各个环节上，下游零售企业的毛利率处于较高水平，其中光金饰品企业的毛利率在18%-15%左右，钻石镶嵌饰品企业毛利率水平在30%以上，而上游原材料批发和中游珠宝首饰加工企业的毛利率处于较低水平，毛利率仅在1%-3%。

由于低毛利产品黄金饰品（13%-17%）以及贵金属投资产品（2%-6%）两者为主要的收入来源，合计约贡献8成收入，高毛利产品钻翠珠宝饰品（23%-27%）占比不足2成。报告期内，该公司的主营业务毛利率为12.85%、12.49%、13.59%、13.78%。

营收依赖于华北地区

菜百股份是北京最大的黄金珠宝专业经营公司之一，目前线下已经开设38家直营连锁分店及分公司，覆盖包括北京总店、天津、河北地区，且全部为直营店，无经销商和加盟店。

其北京总店是国内黄金珠宝行业内规模领先的单体零售门店，营业面积达8800平方米，提供博物馆式的鉴赏、专业知识普及、体验式购物和个性化定制。

招股书显示，目前其营业收入主要来自华北地区，营收占比超95%，且北京总店的销售占比较高。