减少供给 对黄金价格形成支撑

       虽然黄金价格前景仍相对疲弱，但已有迹象表明对冲基金和基金经理削减了黄金和白银期货及期权净空头头寸，机构现金从贵金属市场撤出的热潮或正逐步消退。

　　黄金价格不断下探触及黄金生产成本，黄金下跌空间或有限。由于2002年~2012年黄金价格的一路攀升，促使黄金矿山企业不断勘探新的黄金矿脉。在黄金价格高企的时候，黄金矿藏品位低、生产成本高也有利可图，因此黄金矿企不断扩张生产规模，黄金生产成本伴随黄金价格不断攀升。数据显示从1950年至今，全球平均金矿品位从每吨5克下降至大约每吨1克的水平，甚至还要低，而金矿品位的大幅下降直接导致了生产成本的增加。当然一些大型黄金生产企业的生产成本仍低于目前的黄金价格。如全球第二大黄金开采商美资的纽蒙特矿业，在其2015年第二季业绩公布同时，对其2015年每盎司黄金的生产成本价作出了估计，估计其今年每盎司黄金的总生产成本价介乎于920美元至980美元之间，其生产成本仍位于目前黄金价格每盎司1080美元下方约100美元左右。但是需要注意的是，其矿山企业遍布美国、南美、非洲及澳洲等地且是全球第二大黄金企业，因此其具有相对较强的实力勘探及并购较好的矿产资源的能力，其生产成本具有一定的代表性，但同时也远远高于一些产能落后的矿企。

　　从以往的历史数据看，黄金价格有时也会击穿生产成本，这主要是因为我们所说的生产成本是平均成本，在黄金价格低迷时仍有很多品味高的矿业利润丰厚，当然很多矿企处于生死线中。

　　随着黄金价格的持续低迷，必将会引起处于生产成本下的黄金企业停产减损，黄金供给减少，对黄金价格形成支撑。从纽蒙特矿业的生产成本预估来看，在美联储加息预期的前提下，黄金价格短期内难以快速逆势暴涨，但下跌空间有限，已经处于下跌的尾声阶段。