黄金长期走势：或先抑后扬

随着美国经济的复苏，美国进入加息周期，以美元计价的黄金虽然短期受美联储加息、美元信用基础稳固、走强预期加强的影响，有可能进一步承压下行，但从长远来看，随着美国经济的进一步扩张，而黄金受商品属性和金融属性的双重影响也将止跌反弹。

20世纪80年代以来，美联储共经历了五轮较为明确的加息周期。**轮加息周期从1983年3月份开始到1984年8月份结束，当时美国刚刚经历了70年代的经济危机，经济开始复苏80年代初CPI高达13.5%，为了控制通胀，基准利率从8.5%上调至11.5%；1987年股市崩盘美联储紧急降息救市，导致1988年通货膨胀继续上扬，美联储开启了第二轮加息，从1988年3月开始到1989年5月结束，基准利率从6.5%上调至9.8125%；第三轮加息从1994年2月持续到1995年2月，通货膨胀在当时社会层面产生恐慌，为了控制通胀，基准利率从3.25%上调至6%；1999年以后美国GDP强劲增长，失业率下降到百分之四，互联网热潮令IT投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次启动紧缩政策，第四轮加息开始，从1999年6月到2000年5月，基准利率从4.75%上调至6.5%；第五轮加息从2004年6月至2006年7月，为了控制房地产市场出现泡沫，基准利率从1%上调至5.25%。泡沫破灭后，引发了2008年来的金融危机。

而随着近期美国经济的复苏，经济走强的迹象以及金融市场泡沫再起为美联储加息铺平了道路，美国或将在年内进入下一个加息周期，迎来第六轮的*次加息。

通过统计和观察历史上每次进入加息周期以后的*次加息后黄金的走势，我们发现历史上前两次每次*次加息后，黄金价格走势都比较复杂，难以一概而论，但是在*近的几次加息周期中，刚进入加息周期时价格是下跌的，说明黄金价格在短期是受打压的。

黄金价格表现出的复杂性，是由于其具有的商品和金融双重属性决定的，对黄金而言，是大宗商品的一种，而目前国际大宗商品主要是以美元标价，而且美元作为目前*为通用的国际性货币，其与黄金之间存在货币性上某种程度的竞争关系，在美元加息的背景下，金价确实会面临加息前后的短期下行压力，历史上看金价确实对于美联储加息的反应也较为敏感，在强大的加息预期下黄金价格会承压下行。甚至在进入加息周期初期，黄金价格也会持续低迷一段时间。但从历史走势来看，随着美国和全球经济的持续复苏，经济活动的扩张，通货膨胀的上扬，黄金的抗通胀保值金融属性被激活，黄金将重新受到追捧，重拾升势。黄金的价格也会受到一定带动，不会一路下跌。